- ÇöÀç À§Ä¡
- home > Àι®¡¤Á¤Ä¡¡¤°æÁ¦¡¤Á¾±³ > °æÁ¦/°æ¿µ > ÀçÅ×Å©/±ÝÀ¶ > ¿ù°¡ÀÇ ÄöÆ® ÅõÀÚ ¹ÙÀ̺í(¾çÀ庻 HardCover)[¿¡ÇÁ¿£¹Ìµð¾î]
PER, PSR, ¹è´ç¼öÀÍ·ü, °¡°Ý ¸ð¸àÅÒ µî ³Î¸® ¾Ë·ÁÁø ´ÜÀÏ ¿ä¼ÒºÎÅÍ À̵éÀ» °áÇÕÇÑ º¹ÇÕ ¿ä¼Ò±îÁö Àû¿ëÇÑ ¿Â°® ÅõÀÚ Àü·«ÀÇ ¼º°ú¸¦ ¾à 90³â°£ÀÇ µ¥ÀÌÅÍ·Î °ËÁõÇؼ °¡Àå °·ÂÇÑ Àü·«À» ã´Â ¹æ¹ýÀ» ¾Ë·ÁÁִ å. Àü·«µéÀÇ ±â°£º° ¼öÀÍ·ü°ú º¯µ¿¼º, ±âÀúÀ² µî °´°üÀûÀÎ ÀڷḦ Á¦°øÇÏ¸é¼ °á°ú¸¦ Çؼ®ÇÏ´Â °úÁ¤À» º¸¿©Áֱ⠶§¹®¿¡, µ¶ÀÚ´Â ÁֽĽÃÀåÀÇ °ú°Å È帧À» ÀÌÇØÇÏ°í ÇöÀ縦 ÀûÀýÇÑ ¸Æ¶ô¿¡¼ ÆľÇÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
ÀúÀÚ Á¦ÀÓ½º ¿À¼î³Ê½Ã´Â ¿À¼î³Ê½ÃÀÚ»ê¿î¿ëÀÇ È¸ÀåÀÌ¸ç ¹Ì±¹À» ´ëÇ¥ÇÏ´Â ±ÝÀ¶ Àü¹®°¡, ÄöÆ® ºÐ¼®ÀÇ ¼±±¸ÀÚ·Î ÀÎÁ¤¹Þ¾Ò´Ù. ¡´Æ÷ºê½º¡µ´Â 2009³â 2¿ù¿¡ ¡®Àü¼³Àû ÅõÀÚÀÚ¡¯·Î º¥Àú¹Î ±×·¹À̾ö, ¿ö·± ¹öÇÍ, ÇÇÅÍ ¸°Ä¡¿Í ÇÔ²² ±×¸¦ ²Å¾Ò°í, ¡´¹è·±½º¡µ´Â ¡®¼¼°è ÃÖ°¡¯ÀÌÀÚ ¡®Åë°è Àü¹®°¡¡¯·Î ºÒ·¶´Ù.
¹®º´·Î ¼¿ï´ë ±³¼ö´Â ÃßõÀÇ ¸»¿¡¼ ¡°Áö±Ý±îÁö Ãâ°£µÈ ¸ðµç °è·®Àû ºÐ¼® ¼Àû Áß¿¡¼ ÇÑ ±ÇÀ» µé¶ó¸é ¹Ù·Î ÀÌ Ã¥¡±À̶ó¸ç, ¡°ÅõÀÚ Àü·«ÀÌ Àß ÀÛµ¿ÇÏÁö ¾ÊÀ» ¶§ µéÃç º¸¸é Å©¸®½ºÃµÀÌ ¼º°æ¿¡¼ ¸¶À½ÀÇ ¾ÈÁ¤À» ¾ò´Â °Í°ú ºñ½ÁÇÑ È¿°ú¸¦ ÁÙ °Í¡±À̶ó°í ¸»Çß´Ù. ±èµ¿ÁÖ ÀÌ·ç´ÙÅõÀÚÀÏÀÓ ´ëÇ¥ µîÀÌ ¾´ Çѱ¹ÆÇ Æ¯º° ºÎ·Ï¿¡¼´Â Ã¥ÀÇ Àü·«À» Çѱ¹ ½ÃÀå¿¡ Àû¿ëÇÏ´Â ¹æ¹ý°ú ¼öÀÍ·ü °³¼± ¹æ¾ÈÀ» Â÷±ÙÂ÷±Ù ¼³¸íÇÑ´Ù. Ã¥À» µû¶ó°¡´Ù º¸¸é Ãʺ¸ÀÚ´Â Àü·«À» ¼¼¿ì´Â µ¥ À¯¿ëÇÑ ½ÇÇè °á°úµé·Î ÅõÀÚÀÇ ´«À» ¶ã ¼ö ÀÖ°í, Àü¹®°¡´Â ÆÑÅÍ ÅõÀÚÀÇ ½Ã¾ß¸¦ ÇÑÃþ ´õ ³ÐÈú ¼ö ÀÖ´Ù.
ÀúÀÚ Á¦ÀÓ½º ¿À¼î³Ê½Ã´Â ¿À¼î³Ê½ÃÀÚ»ê¿î¿ëÀÇ È¸ÀåÀÌ¸ç ¹Ì±¹À» ´ëÇ¥ÇÏ´Â ±ÝÀ¶ Àü¹®°¡, ÄöÆ® ºÐ¼®ÀÇ ¼±±¸ÀÚ·Î ÀÎÁ¤¹Þ¾Ò´Ù. ¡´Æ÷ºê½º¡µ´Â 2009³â 2¿ù¿¡ ¡®Àü¼³Àû ÅõÀÚÀÚ¡¯·Î º¥Àú¹Î ±×·¹À̾ö, ¿ö·± ¹öÇÍ, ÇÇÅÍ ¸°Ä¡¿Í ÇÔ²² ±×¸¦ ²Å¾Ò°í, ¡´¹è·±½º¡µ´Â ¡®¼¼°è ÃÖ°¡¯ÀÌÀÚ ¡®Åë°è Àü¹®°¡¡¯·Î ºÒ·¶´Ù.
¹®º´·Î ¼¿ï´ë ±³¼ö´Â ÃßõÀÇ ¸»¿¡¼ ¡°Áö±Ý±îÁö Ãâ°£µÈ ¸ðµç °è·®Àû ºÐ¼® ¼Àû Áß¿¡¼ ÇÑ ±ÇÀ» µé¶ó¸é ¹Ù·Î ÀÌ Ã¥¡±À̶ó¸ç, ¡°ÅõÀÚ Àü·«ÀÌ Àß ÀÛµ¿ÇÏÁö ¾ÊÀ» ¶§ µéÃç º¸¸é Å©¸®½ºÃµÀÌ ¼º°æ¿¡¼ ¸¶À½ÀÇ ¾ÈÁ¤À» ¾ò´Â °Í°ú ºñ½ÁÇÑ È¿°ú¸¦ ÁÙ °Í¡±À̶ó°í ¸»Çß´Ù. ±èµ¿ÁÖ ÀÌ·ç´ÙÅõÀÚÀÏÀÓ ´ëÇ¥ µîÀÌ ¾´ Çѱ¹ÆÇ Æ¯º° ºÎ·Ï¿¡¼´Â Ã¥ÀÇ Àü·«À» Çѱ¹ ½ÃÀå¿¡ Àû¿ëÇÏ´Â ¹æ¹ý°ú ¼öÀÍ·ü °³¼± ¹æ¾ÈÀ» Â÷±ÙÂ÷±Ù ¼³¸íÇÑ´Ù. Ã¥À» µû¶ó°¡´Ù º¸¸é Ãʺ¸ÀÚ´Â Àü·«À» ¼¼¿ì´Â µ¥ À¯¿ëÇÑ ½ÇÇè °á°úµé·Î ÅõÀÚÀÇ ´«À» ¶ã ¼ö ÀÖ°í, Àü¹®°¡´Â ÆÑÅÍ ÅõÀÚÀÇ ½Ã¾ß¸¦ ÇÑÃþ ´õ ³ÐÈú ¼ö ÀÖ´Ù.
ÀúÀÚ: Á¦ÀÓ½º ¿À¼î³Ê½Ã
ÃßõÀÇ ¸» ´Ü ÇÑ ±ÇÀÇ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ Ã¥À» ²ÅÀ¸¶ó¸é | ¹®º´·Î
ÃßõÀÇ ¸» ÀÌ Ã¥À» ÀÐ°Ô µÈ °ÍÀ» ÃàÇϵ帳´Ï´Ù | õ¿µ·Ï
¼¹®
1Àå. ÁÖ½Ä ÅõÀÚ Àü·«: ±â¹ýÀº ´Þ¶óµµ ¸ñÇ¥´Â °°´Ù
2Àå. Àü¹®°¡´Â Ź¿ùÇÑ ¼º°ú¸¦ °¡·Î¸·´Â °É¸²µ¹
3Àå. »ç¶÷µéÀÇ ½Ç¼ö°¡ ¸¸µé¾îÁÖ´Â ¾öû³ ±âȸ
4Àå. °ÔÀÓÀÇ ±ÔÄ¢
5Àå. ½Ã°¡ÃѾ׺° ÁÖ½Ä ¼øÀ§: Å©±â°¡ Áß¿äÇÏ´Ù
6Àå. ÁÖ°¡¼öÀ͹è¼ö(PER): ½ÂÀÚÁÖ¿Í ÆÐÀÚÁÖÀÇ °¥¸²±æ
7Àå. EV/EBITDA
8Àå. ÁÖ°¡Çö±ÝÈ帧¹è¼ö(PCR): ¹ë·ù¿¡À̼ǿ¡ Çö±ÝÈ帧 ÀÌ¿ëÇϱâ
9Àå. ÁÖ°¡¸ÅÃâ¾×¹è¼ö(PSR)
10Àå. ÁÖ°¡¼øÀÚ»ê¹è¼ö(PBR): ¸¸¼ºÀûÀ¸·Î ÀúÁ¶ÇÏÁö¸¸ ±æ°Ô º¸¸é ½ÂÀÚ
11Àå. ¹è´ç¼öÀÍ·ü: ¼ÒµæÀ» ¼³°èÇÏ´Ù
12Àå. ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ ¼öÀÍ·ü
13Àå. ÁÖÁÖ¼öÀÍ·ü
14Àå. À繫 ºñÀ²
15Àå. ¿©·¯ °¡Ä¡ ¿ä¼Ò¸¦ ´ÜÀÏ °áÇÕ ¿ä¼Ò·Î ÇÕÄ¡´Ù
16Àå. °¡Ä¡ ¿ä¼ÒÀÇ °¡Ä¡
17Àå. ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ(EPS) Áõ°¡À²: ÀÌÀÍÀÌ ´Ã¾î³ª¸é ÅõÀÚ ¼öÀ͵µ ´Ã¾î³ª´Â°¡?
18Àå. ¼øÀÌÀÍ·ü: ±â¾÷ÀÇ ¼øÀÌÀÍÀÌ ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ôµµ ÀÌÀÍÀÌ µÇ´Â°¡?
19Àå. ÀÚ±âÀÚº»ÀÌÀÍ·ü(ROE)
20Àå. »ó´ë °¡°Ý °µµ: ½ÂÀÚ°¡ °è¼Ó ½Â¸®ÇÑ´Ù
21Àå. º¹¼ö ¿ä¼Ò ¸ðÇüÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ¼º°ú °³¼±
22Àå. ½ÃÀå ¼±µµÁÖ ¸ðÁý´Ü ÇغÎ: ¿ì½Â Àü·«Àº?
23Àå. ¼ÒÇüÁÖ ¸ðÁý´Ü ÇغÎ: ¿ì½Â Àü·«Àº?
24Àå. ¼½ÅÍ ºÐ¼®
25Àå. ÀÌ»óÀûÀÎ ¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ Àü·«À» ã¾Æ¼
26Àå. ÀÌ»óÀûÀÎ °¡Ä¡ÁÖ ÅõÀÚ Àü·«À» ã¾Æ¼
27Àå. ¼ºÀåÁÖ¿Í °¡Ä¡ÁÖ ¿ä¼Ò ÃÖÀûÀÇ Á¶ÇÕ
28Àå. Àü·« ¼øÀ§ ¸Å±â±â
29Àå. ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ¼º°ú ±Ø´ëÈÇϱâ
Âü°í¹®Çå
°¨¼öÀÇ ¸» ¹é¸¸ ÄöÆ® °³¹ÌÀÇ ¿ä¶÷ÀÌ µÇ±æ ±â´ëÇϸç | ½ÅÁø¿À
ºÎ·Ï Çѱ¹ ½ÃÀå¿¡ Àû¿ëÇÏ´Â ¹æ¹ý | ±èµ¿ÁÖ, ÇãÀçâ, ÀüÇü±Ô
ÃßõÀÇ ¸» ÀÌ Ã¥À» ÀÐ°Ô µÈ °ÍÀ» ÃàÇϵ帳´Ï´Ù | õ¿µ·Ï
¼¹®
1Àå. ÁÖ½Ä ÅõÀÚ Àü·«: ±â¹ýÀº ´Þ¶óµµ ¸ñÇ¥´Â °°´Ù
2Àå. Àü¹®°¡´Â Ź¿ùÇÑ ¼º°ú¸¦ °¡·Î¸·´Â °É¸²µ¹
3Àå. »ç¶÷µéÀÇ ½Ç¼ö°¡ ¸¸µé¾îÁÖ´Â ¾öû³ ±âȸ
4Àå. °ÔÀÓÀÇ ±ÔÄ¢
5Àå. ½Ã°¡ÃѾ׺° ÁÖ½Ä ¼øÀ§: Å©±â°¡ Áß¿äÇÏ´Ù
6Àå. ÁÖ°¡¼öÀ͹è¼ö(PER): ½ÂÀÚÁÖ¿Í ÆÐÀÚÁÖÀÇ °¥¸²±æ
7Àå. EV/EBITDA
8Àå. ÁÖ°¡Çö±ÝÈ帧¹è¼ö(PCR): ¹ë·ù¿¡À̼ǿ¡ Çö±ÝÈ帧 ÀÌ¿ëÇϱâ
9Àå. ÁÖ°¡¸ÅÃâ¾×¹è¼ö(PSR)
10Àå. ÁÖ°¡¼øÀÚ»ê¹è¼ö(PBR): ¸¸¼ºÀûÀ¸·Î ÀúÁ¶ÇÏÁö¸¸ ±æ°Ô º¸¸é ½ÂÀÚ
11Àå. ¹è´ç¼öÀÍ·ü: ¼ÒµæÀ» ¼³°èÇÏ´Ù
12Àå. ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ ¼öÀÍ·ü
13Àå. ÁÖÁÖ¼öÀÍ·ü
14Àå. À繫 ºñÀ²
15Àå. ¿©·¯ °¡Ä¡ ¿ä¼Ò¸¦ ´ÜÀÏ °áÇÕ ¿ä¼Ò·Î ÇÕÄ¡´Ù
16Àå. °¡Ä¡ ¿ä¼ÒÀÇ °¡Ä¡
17Àå. ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ(EPS) Áõ°¡À²: ÀÌÀÍÀÌ ´Ã¾î³ª¸é ÅõÀÚ ¼öÀ͵µ ´Ã¾î³ª´Â°¡?
18Àå. ¼øÀÌÀÍ·ü: ±â¾÷ÀÇ ¼øÀÌÀÍÀÌ ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ôµµ ÀÌÀÍÀÌ µÇ´Â°¡?
19Àå. ÀÚ±âÀÚº»ÀÌÀÍ·ü(ROE)
20Àå. »ó´ë °¡°Ý °µµ: ½ÂÀÚ°¡ °è¼Ó ½Â¸®ÇÑ´Ù
21Àå. º¹¼ö ¿ä¼Ò ¸ðÇüÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ¼º°ú °³¼±
22Àå. ½ÃÀå ¼±µµÁÖ ¸ðÁý´Ü ÇغÎ: ¿ì½Â Àü·«Àº?
23Àå. ¼ÒÇüÁÖ ¸ðÁý´Ü ÇغÎ: ¿ì½Â Àü·«Àº?
24Àå. ¼½ÅÍ ºÐ¼®
25Àå. ÀÌ»óÀûÀÎ ¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ Àü·«À» ã¾Æ¼
26Àå. ÀÌ»óÀûÀÎ °¡Ä¡ÁÖ ÅõÀÚ Àü·«À» ã¾Æ¼
27Àå. ¼ºÀåÁÖ¿Í °¡Ä¡ÁÖ ¿ä¼Ò ÃÖÀûÀÇ Á¶ÇÕ
28Àå. Àü·« ¼øÀ§ ¸Å±â±â
29Àå. ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ¼º°ú ±Ø´ëÈÇϱâ
Âü°í¹®Çå
°¨¼öÀÇ ¸» ¹é¸¸ ÄöÆ® °³¹ÌÀÇ ¿ä¶÷ÀÌ µÇ±æ ±â´ëÇϸç | ½ÅÁø¿À
ºÎ·Ï Çѱ¹ ½ÃÀå¿¡ Àû¿ëÇÏ´Â ¹æ¹ý | ±èµ¿ÁÖ, ÇãÀçâ, ÀüÇü±Ô
ÁÖ°¡ È帧Àº ¡®·£´ý¿öÅ©¡¯°¡ ¾Æ´Ï´Ù
Çö¸íÇÑ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ÀÇ»ç°áÁ¤À» À§ÇÑ °úÇÐÀû ¹æ¹ý·Ð
ÀüÅëÀû ¾×Ƽºê ÆݵåÀÇ Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀº ÀÚ½ÅÀÇ Áö½Ä, °æÇè, »ó½ÄÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ´Ù¾çÇÑ °á°ú¸¦ »ó»óÇؼ ¿¹ÃøÇÏ´Â Á÷°üÀû ±â¹ýÀ» »ç¿ëÇÑ´Ù. ±×·¯³ª À̵éÀÇ 70% ÀÌ»óÀº ½ÃÀåÁö¼öº¸´Ù ³·Àº ¼öÀÍ·üÀ» ³»´Â °ÍÀÌ Çö½ÇÀÌ´Ù. ÄöÆ® ÅõÀÚÀÚ´Â ±× ¹Ý´ëÆí¿¡ ÀÖ´Ù. ÄöÆ® ÅõÀÚ´Â ÁÖ°üÀû ÆÇ´ÜÀ̳ª ¾î¸²¼À¿¡ ÀÇÁ¸ÇÏÁö ¾Ê°í µ¥ÀÌÅÍ¿Í °á°ú »çÀÌÀÇ ½ÇÁõÀû °ü°è¸¸À» ÀÌ¿ëÇؼ ÆÇ´ÜÇÏ´Â Á¤·®Àû ±â¹ýÀ» »ç¿ëÇÑ´Ù. ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡¼´Â ÄöÆ® ¹æ½ÄÀÇ ÅõÀÚ°¡ Àüü °Å·¡·®ÀÇ 70% ÀÌ»óÀ¸·Î È®´ëµÇ´Â Ãß¼¼¶ó°í ÇÑ´Ù.
ÀÌ·± ÄöÆ® ÅõÀÚ ¹æ½ÄÀÌ ½Ç¹«¿¡¼ ±¸Ã¼ÀûÀ¸·Î ¾î¶»°Ô ÀÌ·ç¾îÁö´ÂÁö Â÷ºÐÇÏ°Ô ¼³¸íÇØÁÖ´Â ±³°ú¼¿Í °°Àº Ã¥ÀÌ ¹Ù·Î ¡¶¿ù°¡ÀÇ ÄöÆ® ÅõÀÚ ¹ÙÀÌºí¡·ÀÌ´Ù. Ã¥¿¡¼ ´Ù·ç´Â °ÍÀº PER, PBR, PSR, PCR, ROE, EV/EBITDA µî ³Î¸® ¾Ë·ÁÁø ´ÜÀÏ ¿ä¼ÒºÎÅÍ VC1, VC2, VC3, Ãß¼¼Çü °¡Ä¡ÁÖ Àü·« µî º¹ÇÕ ¿ä¼Ò±îÁö ´Ù¾çÇÏ´Ù.
¾î¶² ÅõÀÚ Àü·«ÀÌ ½ÂÀÚÀÌ°í ¾î¶² °ÍÀÌ ÆÐÀÚÀΰ¡? ÁÖ°¡ »ó½Â ¶Ç´Â Ç϶ôÀ» °¡Àå ½Å·Ú¼º ÀÖ°Ô ³ªÅ¸³»´Â ¿ä¼Ò´Â ¹«¾ùÀΰ¡? °¡Ä¡ÁÖ Àü·«ÀÌ ¼ºÀåÁÖ Àü·«º¸´Ù ³ªÀº°¡? ¼ÒÇüÁÖ°¡ ´ëÇüÁÖº¸´Ù ´õ ÁÁÀº ÆíÀΰ¡? ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚ Àü·«¿¡ ´ëÇÑ ÃÖ¾ÇÀÇ ½Ã³ª¸®¿À´Â ¹«¾ùÀ̸ç, ȸº¹µÇ±â±îÁö ¾ó¸¶³ª °É·È³ª?
¡®Åë°è Àü¹®°¡¡¯ÀÌÀÚ ¡®Àü¼³ÀûÀÎ ÅõÀÚÀÚ¡¯·Î ºÒ¸®´Â ÀúÀÚ´Â ÀÌ Ã¥¿¡¼ Çö¸íÇÑ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ÀÇ»ç°áÁ¤À» À§ÇÑ ¹æ¹ý·Ð, °úÇÐÀû ¹æ¹ý, °á°ú ±â¹Ý ¹æ¹ýÀ» °øÀ¯Çϸç ÀÌ ¸ðµç Áú¹®¿¡ ´äÇÑ´Ù. ±×´Â ¡°¹Ì·¡¸¦ À§ÇÑ ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ °èȹÀ» ¼¼¿ì·Á¸é ÆíÆÄÀûÀÌÁö ¾Ê°í Àå±âÀûÀÎ ¼º°ú¿¡ Á¢±ÙÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù¡±°í ¸»Çϸé¼, 90³â °¡±îÀÌ Áö¼ÓµÈ ½ÃÀå ¼º°ú µ¥ÀÌÅ͸¦ Á¦°øÇÑ´Ù.
¡¶¿ù°¡ÀÇ ÄöÆ® ÅõÀÚ ¹ÙÀÌºí¡· Á¦4ÆÇÀÇ Æ¯Â¡
1996³â Ãâ°£µÈ ¿ø¼ ÃÊÆÇÀº ¡´´º¿åŸÀÓ½º¡µ¿Í ¡´ºñÁî´Ï½ºÀ§Å©¡µ º£½ºÆ®¼¿·¯¿¡ ¿Ã¶ú°í, À̹ø¿¡ ¹ø¿ªÇؼ Æì³½ Ã¥Àº 2011³â Ãâ°£µÈ Á¦4ÆÇÀÌ´Ù. Á¦4ÆÇ¿¡¼´Â ±âÁ¸ÀÇ PER, PBR, PSR, PCR ¿Ü¿¡ ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ ¼öÀÍ·ü, ÁÖÁÖ¼öÀÍ·ü, EV/EBITDA, EV/Çö±ÝÈ帧, ÁÖ°¡¹ß»ý¾×¹è¼ö, ºÎä/Çö±ÝÈ帧, ¿¬°£ ¸ÅÃâ¾× Áõ°¡À² µî ´ÜÀÏ ¿ä¼Ò¸¦ ¿©·µ º¸°Çß´Ù. ¶Ç ´ÜÀÏ ¿ä¼ÒµéÀ» °áÇÕÇÏ´Â ¹æ¹ýµéµµ µµÀÔÇß´Ù. Áõ±Ç°¡°Ý¿¬±¸¼¾ÅÍ(CRSP) µ¥ÀÌÅ͸¦ Ãß°¡ÇØ ºÐ¼® ±â°£À» ´ëÆø ´Ã·È°í, ¸ðµç Àü·«ÀÇ ¿ùº° ¼öÀÍ·ü°ú º¯µ¿¼ºÀ» Æò±ÕÇؼ »ç¿ëÇß´Ù. ¿ä¼Òº° »óÀ§ 10%¿Í ÇÏÀ§ 10%ÀÇ °á°ú¿Í ÇÔ²² ¼½Åͺ° ºÐ¼® ¼º°úµµ Ãß°¡Ç߱⠶§¹®¿¡ ÅõÀÚ ¿ä¼ÒÀÇ À¯È¿¼ºÀ» ºñ±³Çϱ⠽±´Ù.
¿ä¼Òº° ºÐ¼®Àº ´ÙÀ½°ú °°ÀÌ ÁøÇàµÈ´Ù. ÁÖ·Î Àüü Áֽİú ´ëÇüÁÖ¸¦ ¸ðÁý´ÜÀ¸·Î ÇÏ°í ÅõÀÚ ¿ä¼Ò¿¡ µû¶ó µî±ÞÀ» ³ª´² ½ÊºÐÀ§¼ö¸¦ ¸Å±ä´Ù. ±×·± ´ÙÀ½ »óÀ§ 10% Áֽİú ÇÏÀ§ 10% ÁÖ½ÄÀ» ¶¼¾î ±â°£º° ¼öÀÍ·ü(Àüü, 1, 3, 5, 7, 10³â), Ç¥ÁØÆíÂ÷, ÃÖ´ë Ç϶ô·ü, º£Å¸, »þÇÁÁö¼ö, ±âÀúÀ² µîÀ» ¸ðÁý´Ü°ú ºñ±³ÇÑ´Ù. ºÐ¼® ±â°£ Áß ÇØ´ç ÁÖ½ÄÀÇ °¡°ÝÀÌ 20% ÀÌ»ó Ç϶ôÇÑ ÃÖ¾ÇÀÇ ½Ã³ª¸®¿À¿Í, °¡Àå ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã¸° ÃÖ°íÀÇ ½Ã³ª¸®¿Àµµ ¼Ò°³ÇÑ´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î Àüü °á°ú¸¦ ¿ä¾àÇؼ ½Ã»çÁ¡À» ÀüÇÑ´Ù.
ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ¼º°ú¸¦ ±Ø´ëÈÇÏ´Â ¹æ¹ý
ÀúÀÚ´Â ¹æ´ëÇÑ ÅõÀÚ ¿ä¼ÒµéÀ» CRSP¿Í ÄÄÇ»½ºÅÈ(Compustat) µ¥ÀÌÅÍ¿¡ Àû¿ëÇؼ ºñ±³ ºÐ¼®ÇÑ °á°ú, ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¿¡¼ ¼º°øÇÏ·Á¸é ´ÙÀ½ ÁöħµéÀ» µû¶ó¾ß ÇÑ´Ù°í Á¶¾ðÇÑ´Ù.
¡Ü Ç×»ó Àü·«À» »ç¿ëÇ϶ó
¡Ü ´Ü±â´Â ¹«½ÃÇ϶ó
¡Ü Àå±âÀûÀ¸·Î ÀÔÁõµÈ Àü·«¸¸ »ç¿ëÇ϶ó
¡Ü ±í°Ô ÆĶó
¡Ü ÀÏ°ü¼º ÀÖ°Ô ÅõÀÚÇ϶ó
¡Ü Ç×»ó ±âÀúÀ²·Î º£ÆÃÇ϶ó
¡Ü À§ÇèÀÌ ³ôÀº Àü·«Àº »ç¿ëÇÏÁö ¸»¶ó
¡Ü Ç×»ó Àü·«À» Çϳª ÀÌ»ó »ç¿ëÇ϶ó
¡Ü º¹¼ö ¿ä¼Ò ¸ðÇüÀ» »ç¿ëÇ϶ó
Çö¸íÇÑ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ÀÇ»ç°áÁ¤À» À§ÇÑ °úÇÐÀû ¹æ¹ý·Ð
ÀüÅëÀû ¾×Ƽºê ÆݵåÀÇ Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀº ÀÚ½ÅÀÇ Áö½Ä, °æÇè, »ó½ÄÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ´Ù¾çÇÑ °á°ú¸¦ »ó»óÇؼ ¿¹ÃøÇÏ´Â Á÷°üÀû ±â¹ýÀ» »ç¿ëÇÑ´Ù. ±×·¯³ª À̵éÀÇ 70% ÀÌ»óÀº ½ÃÀåÁö¼öº¸´Ù ³·Àº ¼öÀÍ·üÀ» ³»´Â °ÍÀÌ Çö½ÇÀÌ´Ù. ÄöÆ® ÅõÀÚÀÚ´Â ±× ¹Ý´ëÆí¿¡ ÀÖ´Ù. ÄöÆ® ÅõÀÚ´Â ÁÖ°üÀû ÆÇ´ÜÀ̳ª ¾î¸²¼À¿¡ ÀÇÁ¸ÇÏÁö ¾Ê°í µ¥ÀÌÅÍ¿Í °á°ú »çÀÌÀÇ ½ÇÁõÀû °ü°è¸¸À» ÀÌ¿ëÇؼ ÆÇ´ÜÇÏ´Â Á¤·®Àû ±â¹ýÀ» »ç¿ëÇÑ´Ù. ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡¼´Â ÄöÆ® ¹æ½ÄÀÇ ÅõÀÚ°¡ Àüü °Å·¡·®ÀÇ 70% ÀÌ»óÀ¸·Î È®´ëµÇ´Â Ãß¼¼¶ó°í ÇÑ´Ù.
ÀÌ·± ÄöÆ® ÅõÀÚ ¹æ½ÄÀÌ ½Ç¹«¿¡¼ ±¸Ã¼ÀûÀ¸·Î ¾î¶»°Ô ÀÌ·ç¾îÁö´ÂÁö Â÷ºÐÇÏ°Ô ¼³¸íÇØÁÖ´Â ±³°ú¼¿Í °°Àº Ã¥ÀÌ ¹Ù·Î ¡¶¿ù°¡ÀÇ ÄöÆ® ÅõÀÚ ¹ÙÀÌºí¡·ÀÌ´Ù. Ã¥¿¡¼ ´Ù·ç´Â °ÍÀº PER, PBR, PSR, PCR, ROE, EV/EBITDA µî ³Î¸® ¾Ë·ÁÁø ´ÜÀÏ ¿ä¼ÒºÎÅÍ VC1, VC2, VC3, Ãß¼¼Çü °¡Ä¡ÁÖ Àü·« µî º¹ÇÕ ¿ä¼Ò±îÁö ´Ù¾çÇÏ´Ù.
¾î¶² ÅõÀÚ Àü·«ÀÌ ½ÂÀÚÀÌ°í ¾î¶² °ÍÀÌ ÆÐÀÚÀΰ¡? ÁÖ°¡ »ó½Â ¶Ç´Â Ç϶ôÀ» °¡Àå ½Å·Ú¼º ÀÖ°Ô ³ªÅ¸³»´Â ¿ä¼Ò´Â ¹«¾ùÀΰ¡? °¡Ä¡ÁÖ Àü·«ÀÌ ¼ºÀåÁÖ Àü·«º¸´Ù ³ªÀº°¡? ¼ÒÇüÁÖ°¡ ´ëÇüÁÖº¸´Ù ´õ ÁÁÀº ÆíÀΰ¡? ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚ Àü·«¿¡ ´ëÇÑ ÃÖ¾ÇÀÇ ½Ã³ª¸®¿À´Â ¹«¾ùÀ̸ç, ȸº¹µÇ±â±îÁö ¾ó¸¶³ª °É·È³ª?
¡®Åë°è Àü¹®°¡¡¯ÀÌÀÚ ¡®Àü¼³ÀûÀÎ ÅõÀÚÀÚ¡¯·Î ºÒ¸®´Â ÀúÀÚ´Â ÀÌ Ã¥¿¡¼ Çö¸íÇÑ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ÀÇ»ç°áÁ¤À» À§ÇÑ ¹æ¹ý·Ð, °úÇÐÀû ¹æ¹ý, °á°ú ±â¹Ý ¹æ¹ýÀ» °øÀ¯Çϸç ÀÌ ¸ðµç Áú¹®¿¡ ´äÇÑ´Ù. ±×´Â ¡°¹Ì·¡¸¦ À§ÇÑ ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ °èȹÀ» ¼¼¿ì·Á¸é ÆíÆÄÀûÀÌÁö ¾Ê°í Àå±âÀûÀÎ ¼º°ú¿¡ Á¢±ÙÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù¡±°í ¸»Çϸé¼, 90³â °¡±îÀÌ Áö¼ÓµÈ ½ÃÀå ¼º°ú µ¥ÀÌÅ͸¦ Á¦°øÇÑ´Ù.
¡¶¿ù°¡ÀÇ ÄöÆ® ÅõÀÚ ¹ÙÀÌºí¡· Á¦4ÆÇÀÇ Æ¯Â¡
1996³â Ãâ°£µÈ ¿ø¼ ÃÊÆÇÀº ¡´´º¿åŸÀÓ½º¡µ¿Í ¡´ºñÁî´Ï½ºÀ§Å©¡µ º£½ºÆ®¼¿·¯¿¡ ¿Ã¶ú°í, À̹ø¿¡ ¹ø¿ªÇؼ Æì³½ Ã¥Àº 2011³â Ãâ°£µÈ Á¦4ÆÇÀÌ´Ù. Á¦4ÆÇ¿¡¼´Â ±âÁ¸ÀÇ PER, PBR, PSR, PCR ¿Ü¿¡ ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ ¼öÀÍ·ü, ÁÖÁÖ¼öÀÍ·ü, EV/EBITDA, EV/Çö±ÝÈ帧, ÁÖ°¡¹ß»ý¾×¹è¼ö, ºÎä/Çö±ÝÈ帧, ¿¬°£ ¸ÅÃâ¾× Áõ°¡À² µî ´ÜÀÏ ¿ä¼Ò¸¦ ¿©·µ º¸°Çß´Ù. ¶Ç ´ÜÀÏ ¿ä¼ÒµéÀ» °áÇÕÇÏ´Â ¹æ¹ýµéµµ µµÀÔÇß´Ù. Áõ±Ç°¡°Ý¿¬±¸¼¾ÅÍ(CRSP) µ¥ÀÌÅ͸¦ Ãß°¡ÇØ ºÐ¼® ±â°£À» ´ëÆø ´Ã·È°í, ¸ðµç Àü·«ÀÇ ¿ùº° ¼öÀÍ·ü°ú º¯µ¿¼ºÀ» Æò±ÕÇؼ »ç¿ëÇß´Ù. ¿ä¼Òº° »óÀ§ 10%¿Í ÇÏÀ§ 10%ÀÇ °á°ú¿Í ÇÔ²² ¼½Åͺ° ºÐ¼® ¼º°úµµ Ãß°¡Ç߱⠶§¹®¿¡ ÅõÀÚ ¿ä¼ÒÀÇ À¯È¿¼ºÀ» ºñ±³Çϱ⠽±´Ù.
¿ä¼Òº° ºÐ¼®Àº ´ÙÀ½°ú °°ÀÌ ÁøÇàµÈ´Ù. ÁÖ·Î Àüü Áֽİú ´ëÇüÁÖ¸¦ ¸ðÁý´ÜÀ¸·Î ÇÏ°í ÅõÀÚ ¿ä¼Ò¿¡ µû¶ó µî±ÞÀ» ³ª´² ½ÊºÐÀ§¼ö¸¦ ¸Å±ä´Ù. ±×·± ´ÙÀ½ »óÀ§ 10% Áֽİú ÇÏÀ§ 10% ÁÖ½ÄÀ» ¶¼¾î ±â°£º° ¼öÀÍ·ü(Àüü, 1, 3, 5, 7, 10³â), Ç¥ÁØÆíÂ÷, ÃÖ´ë Ç϶ô·ü, º£Å¸, »þÇÁÁö¼ö, ±âÀúÀ² µîÀ» ¸ðÁý´Ü°ú ºñ±³ÇÑ´Ù. ºÐ¼® ±â°£ Áß ÇØ´ç ÁÖ½ÄÀÇ °¡°ÝÀÌ 20% ÀÌ»ó Ç϶ôÇÑ ÃÖ¾ÇÀÇ ½Ã³ª¸®¿À¿Í, °¡Àå ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã¸° ÃÖ°íÀÇ ½Ã³ª¸®¿Àµµ ¼Ò°³ÇÑ´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î Àüü °á°ú¸¦ ¿ä¾àÇؼ ½Ã»çÁ¡À» ÀüÇÑ´Ù.
ÁÖ½Ä ÅõÀÚ ¼º°ú¸¦ ±Ø´ëÈÇÏ´Â ¹æ¹ý
ÀúÀÚ´Â ¹æ´ëÇÑ ÅõÀÚ ¿ä¼ÒµéÀ» CRSP¿Í ÄÄÇ»½ºÅÈ(Compustat) µ¥ÀÌÅÍ¿¡ Àû¿ëÇؼ ºñ±³ ºÐ¼®ÇÑ °á°ú, ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¿¡¼ ¼º°øÇÏ·Á¸é ´ÙÀ½ ÁöħµéÀ» µû¶ó¾ß ÇÑ´Ù°í Á¶¾ðÇÑ´Ù.
¡Ü Ç×»ó Àü·«À» »ç¿ëÇ϶ó
¡Ü ´Ü±â´Â ¹«½ÃÇ϶ó
¡Ü Àå±âÀûÀ¸·Î ÀÔÁõµÈ Àü·«¸¸ »ç¿ëÇ϶ó
¡Ü ±í°Ô ÆĶó
¡Ü ÀÏ°ü¼º ÀÖ°Ô ÅõÀÚÇ϶ó
¡Ü Ç×»ó ±âÀúÀ²·Î º£ÆÃÇ϶ó
¡Ü À§ÇèÀÌ ³ôÀº Àü·«Àº »ç¿ëÇÏÁö ¸»¶ó
¡Ü Ç×»ó Àü·«À» Çϳª ÀÌ»ó »ç¿ëÇ϶ó
¡Ü º¹¼ö ¿ä¼Ò ¸ðÇüÀ» »ç¿ëÇ϶ó